En este contexto, el grupo de servicios financieros
Ahorro Corporación en su informe anual del año 2007
estimaba que el PIB de Latinoamérica en 2008
alcanzaría el 4,5 por ciento, frente al 2,2 por ciento
previsto para la zona euro, el 2,7% para España y una
posible entrada en recesión para Estados unidos. Doce
meses después podemos confirmar que estas estimaciones se
han cumplido con un índice de acierto más que
aceptable. De cualquier manera, este horizonte positivo no es
igual para todos los países de la región.
Según el informe sobre el Panorama de Inversión
Española en Latinoamérica elaborado por el IE
Businees School-Gavin Anderson & Company hace poco
tiempo, las mejores expectativas de evolución
económica para 2009, las tiene México, seguido de
Chile, Brasil y Colombia, mientras que las peores las tienen
Venezuela y Bolivia. Desde el punto de vista de la
inversión, los principales analistas bursátiles y
las gestoras de fondos recomiendan, centrarse en Brasil y
México, que cuentan con un crecimiento de beneficios
sólido, y unas economías fuertes.
Evolución de ambos índices en el largo
y corto plazo:
En el largo plazo el Latibex fue mucho más
rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco años su
rendimiento fue del 390% frente al 70% del europeo.
En los dos últimos años, el Eurostoxx
arroja rentabilidades negativas, que se incrementaron en lo que
va del año 2008, mientras que el Latibex muestra un
rendimiento en dos años del 32%, pese a la caída
del 7,8% durante el corriente año.
En el siguiente gráfico podemos observar de
manera más clara esta evolución de
rendimientos.
La diferencia existente entre uno y otro da la clave del
importante incremento de las inversiones europeas en el Latibex,
que explica en gran medida su comportamiento por la
evolución en los últimos cinco años del
mercado bursátil brasileño.
Estrategias y
alianzas bursátiles
El mercado Latibex, en el futuro, deberá tener en
cuenta que en los principales mercados bursátiles
europeos, los inversores están afianzando sus posiciones
para beneficiarse de las ventajas competitivas que ofrece la
región Latinoamericana, ayudado también en la
actualidad por las mejoras tecnológicas, la
introducción de nuevos productos, unificación de
monedas y establecimiento de alianzas supranacionales.
Más allá de las diferencias hay algo que,
por lo menos hasta la fecha, todas estas escuelas comparten: la
inversión española en Latinoamérica es una
crónica de éxito, y no sólo por la
rentabilidad alcanzada sino también porque
Latinoamérica ha conseguido elevar a la categoría
de "multinacionales" a un grupo de compañías
inicialmente españolas. La manera más rápida
y sencilla de apreciar este cambio en la naturaleza de las
empresas que decidieron "hacer las Américas" es acudir a
los rankings internacionales de compañías en
función de su capitalización
bursátil.
Hay dos hechos muy importantes que debemos tener en
cuenta a la hora de evaluar la historia del éxito de las
multinacionales españolas:
El primero, que el mercado bursátil
español, en los primeros años del siglo XXI,
acumulaba una capitalización tres veces mayor que la de
General Electric. Viniendo de donde venimos, el salto ha sido
realmente espectacular.
El segundo, que las compañías
españolas de mayor volumen valen hoy en el mercado
más que los más emblemáticos nombres del
"capitalismo globalizado". Sirva como ejemplo que, Telefonica y
BSCH tienen hoy mayor valor que Siemens o Walt
Disney y BBVA vale más que Merryl Lynch o
Macdonald. Muchos analistas afirman que contar con
multinacionales españolas que desempeñaran un papel
relevante en la escena internacional fue durante décadas
el sueño de varias generaciones de economistas y
empresarios españoles.
Este sueño se antojaba imposible por una
razón muy simple: España había perdido el
tren de la Revolución Industrial en el Siglo XIX y ya no
había nada que hacer
Inversión
española en América latina:
1985-2000
El Sueño De Generaciones: Multinacionales
Españolas
Las grandes empresasespañolas se sintieron
atraídas por las economías latinoamericanas cada
una de ellas tuvo sus motivos, su momento y su ciclo inversor en
la región la inversión española en
Latinoamérica es una crónica de éxito, y no
sólo por la rentabilidad alcanzada sino también
porque Latinoamérica ha conseguido elevar a la
categoría de "multinacionales" a un grupo de
compañías inicialmente españolas.
Durante muchos años las empresas españolas
prácticamente no tienen presencia internacional aunque
entre 1980 y 1990, la capitalización de la bolsa
española se multiplica por 10, a principios de los 90, el
valor de mercado de las compañías españolas
cotizadas asciende a 85 mil millones de euros.
La relación directa entre inversiones en
Latinoamérica y crecimiento del valor del mercado
bursátil español es evidente, y además
coinciden en el tiempo. Las tasas a las que, entre 1995 y el
año 2006, crece la capitalización de las empresas
que han invertido en la región son realmente
espectaculares. Según datos de la Bolsa de Madrid, el BSCH
consigue que su capitalización aumente a una tasa
acumulativa anual del 28,8%, BBVA al 24.9%, Telefónica al
24.6%, Repsol al 14% y Endesa al 6%.
Inversión Española En
América Latina: 1985-2000
Durante muchos años las empresas españolas
prácticamente no tienen presencia internacional. Aunque
entre 1980 y 1990, la capitalización de la bolsa
española se multiplica por 10, a principios de los 90, el
valor de mercado de las compañías españolas
cotizadas asciende a 85 mil millones de euros.
El mercado español tiene una
capitalización equivalente a la mitad del valor de General
Electric.
Hay dos hechos muy importantes que debemos tener en
cuenta a la hora de evaluar la historia del éxito de las
multinacionales españolas:
El Mercado Español Tiene Una
Capitalización Equivalente a La Mitad Del Valor De General
Electric.
1.- Que el mercado bursátil español, en
los primeros años del siglo XXI, acumulaba una
capitalización tres veces mayor que la de General
Electric. Viniendo de donde venimos, el salto ha sido realmente
espectacular.
2.- Que las compañías españolas de
mayor volumen valen hoy en el mercado más que los
más emblemáticos nombres del "capitalismo
globalizado". Sirva como ejemplo que, Telefónica y
BSCH tienen hoy mayor valor que Siemens o Walt Disney y BBVA
vale más que Merryl Lynch o McDonald.
La relación directa entre inversiones en
Latinoamérica y crecimiento del valor del mercado
bursátil español es evidente, y además
coinciden en el tiempo.
Las tasas a las que, entre 1995 y el año 2006,
crece la capitalización de las empresas que han invertido
en la región son realmente espectaculares. Según
datos de la Bolsa de Madrid, el BSCH consigue que su
capitalización aumente a una tasa acumulativa anual del
28,8%, BBVA al 24.9%, Telefónica al 24.6%, Repsol al 14% y
Endesa al 6%.
Latinoamérica Tras la Primera Oleada de
Inversiones
Latinoamérica ha sido la reaparición de un
renovado interés en la opinión pública
española por esta región, hecho que se ha visto
favorecido por las intensas corrientes de inmigrantes que hemos
recibido como consecuencia de las sucesivas crisis
políticas y económicas que se han producido en los
últimos diez años.
Las inversiones de los años noventa reforzaron
una relación en la que desde hacía varios siglos lo
más importante era la melancolía y la influencia
del pasado, tras éstas inversiones lo que ha surgido es un
proceso de enriquecimiento mutuo de las sociedades de ambos lados
del Atlántico.
El impacto en la sociedad latinoamericana del proceso
inversor español ha cambiado por completo las bases sobre
las que durante siglos se asentaron las relaciones con
Latinoamérica: "la madre patria", "el puente a Europa",
etc. y se ha tomado una nueva imagen de España que
despierta gran interés y admiración.
América abre sus puertas a España,
facilitando la inversión (excepto una pequeña
alianza de varias naciones, guiadas por presidentes populistas)
pero España cierra sus puertas a la inmigración,
aun sabiendo que gran parte del buen comportamiento de su
economía y sus elevadas tasas de crecimiento durante las
dos últimas décadas
Inversión Española en
América Latina: 1985-2000
La llegada de capital privado procedente de
España ha supuesto una mejora en la calidad y
accesibilidad a servicios como la electricidad y la
telefonía. En este sentido, Telefónica ha realizado
una importantísima inversión, tras haber dedicado
21.8 mil millones de euros a la compra de empresas y mercados en
la región e invertir otros 21 mil millones de euros en
infraestructura y en nuevas líneas telefónicas.
Así, ha duplicado las líneas fijas en Brasil, en
Argentina y en Perú.
La Botella Medio Llena
América Latina ha tenido un balance
económico discreto por la acumulación de graves
problemas que han dificultado la labor de sus instituciones
políticas y económicas.Por consiguiente trae como consecuencia
inestabilidad- pobreza– crisis afortunadamente se está
paliando en países como Brasil, México o
Chile.Estos tres países explican mas del 80 % de
PIB y de la población del continente ellos parece que
se ha resuelto el problema de la corrupción en las
instituciones políticas y económicas, que han
sabido convertir su importante riqueza en recursos y materias
primas en tasas de crecimiento en el en torno del 4%
coincidiendo con el momento en e que el crecimiento de la
población se estabilizaba en el 1,5%.Un país o región que quiere ser
próspero tiene que invertir en maquinaria,
infraestructuras, en políticas sociales, en
I+D… Sin esta condición, Latinoamérica
no será capaz de mantener estos buenos fundamentales
macroeconómicos en el tiempo.Básicamente del desarrollo económico.
América Latina invierte muy poco. Si comparamos con
otras regiones del mundo, en Asia el ratio inversión
sobre el PIB es un 35% mientras que en los llamados
países desarrollados es del 21%. En América
Latina apenas llega al 19%.Este diferencial se está corrigiendo en parte
por la inversión directa española, que
además ha dotado a la región de un
sólido tejido bancario capaz de dar
financiación a todos estos proyectos, además de
dar seguridad a los ahorros de los ciudadanos, y darle buen
uso en inversiones que generen empleo y riqueza.
La industria Petrolera Latinoamericana: Una
Perspectiva a Largo Plazo
La industria petrolera se encuentra en una
difícil coyuntura marcada por cambios estructurales,
con importantes desequilibrios en la oferta y todo tipo de
fluctuaciones de precios.La inflación resultante será uno de
los causantes del desplazamiento de las curvas de oferta de
la industria. Estas condiciones hacen pensar que en el
periodo 2007-2013, cuandomenos, los precios del
petróleo se situarán significativamente por
encima del promedio registrado en los últimos seis
años, aunque estarán sometidos a una fuerte
volatilidad.Paralelamente, está teniendo lugar un cambio
en el reparto de poder entre países:Productores
Consumidores
Gobiernos y Empresas Petroleras
InternacionalesEl surgimiento de nuevas e potencias industriales
asiáticas, como China e india fortalece la
competencia, en la medida en que éstos buscan asegurar
suministros estos cambios en el mercado petrolero
también están teniendo lugar en el
gasífero, y han derivado en consecuencias
políticas muy significativas. Los gobiernos han
aumentado su participación en la renta
económica del petróleo y los requisitos y
condiciones de acceso a los recursos del subsuelo
lógicamente se hacen más
restrictivos.
Seguridad De Siniestros
La seguridad de suministro del petróleo y el gas
natural en los países consumidores Estados Unidos, primer
país consumidor de petróleo del mundo, cada vez
depende más de sus 35 importaciones y la perspectiva de
que éstas provendrán de forma creciente del Golfo
Pérsico es fuente de serias preocupaciones y foco de
atención de la política exterior estadounidenses,
dado que la interrupción de suministros por parte de una
región productora, ya sea por acontecimientos
políticos o por la propia naturaleza, puede tener un
impacto significativo sobre los precios.La inestabilidad
política en Oriente Medio y la ya de por sí
rígida oferta de petróleo han incidido
negativamente en la cadena de suministro de petróleo y gas
y han dejado al mundo con una capacidad excedente
insuficiente.
Hay es dónde juega un papel fundamental
América Latina Actualmente, la mitad de sus importaciones
de crudo se originan en esta región básicamente en
Venezuela, ya que la producción mexicana ha comenzado
Estados Unidos prefiere abastecer sus necesidades de
petróleo en el hemisferio occidental, y a declinar, luego
está el caso de Brasil, que no mantendrá su
autosuficiencia por muchos años y la madurez de las
regiones petroleras argentinas no ofrecen muchas esperanzas, por
lo que Latinoamérica también jugará un papel
importante como consumidor, abasteciéndose de los
países productores importantes de la
región.
Las importaciones de gas natural proveniente de
Canadá tienden a declinar gradualmente, mientras que
tendrán el comportamiento contrario las provenientes de
Trinidad & Tobago y Bolivia. Estados Unidos no puede
prescindir del crudo venezolano. Si decidiera hacerlo
provocaría un fuerte aumento de precios, dado el escaso
margen de capacidad excedente a nivel global. Venezuela, a su
vez, no tendría clientes alternativos para todo su crudo y
una diversificación limitada de mercados
A su vez las exportaciones del Gas Natural son
provenientes de CANADA
El Nacionalismo De Los Recursos Naturales No
Renovables
El resurgimiento del nacionalismo en torno a recursos no
renovables se manifiesta de diversas maneras en los principales
países productores. Las ganancias sin precedente obtenidas
en los ejercicios 2005 y 2006 y la alta liquidez acumulada por
las grandes empresas petroleras internacionales han traído
como consecuencia importantes incrementos impositivos, y el
objetivo de retomar el control de sus recursos naturales ha hecho
que muchos gobiernos incrementen su participación en
proyectos extractivos. Las empresas petroleras internacionales y
los países consumidores han de reconocer la
desaparición del dominio que han ejercido hasta ahora y
mostrarse más flexibles.
Un gobierno no puede promover la inversión y al
mismo tiempo, imponer controles de precios internos, como se
está dando en algunos países de la región,
porque esto deriva en una caída de la producción y
tensiones sociales, que en regiones productoras donde prevalece
la extrema pobreza (Ecuador o Bolivia) se profundizan e
intensifican.
Situación Energética
Latinoamericana
México y Venezuela son los principales
productores de hidrocarburos enLatinoamérica.
México es el segundo suministrador más importante
de crudo deEstados Unidos y Venezuela el cuarto pero las
exportaciones mexicanas a España, por Consiguiente, La
producción de otros países latinoamericanos tiene
un impacto sobre todo regional. La situación actual y las
perspectivas de la industria petrolera en Latinoamérica
ilustran algunos de los principales problemas que enfrenta la
industria petrolera global
La madurez de las reservas convencionales, las
dificultades que supone ampliar las fronteras de la
exploración, la entrada de gobiernos populistas que
dificultan constantemente el asentamiento de importantes
petroleras o los dilemas del acceso a las reservas en
países con una amplia dotación de hidrocarburos. Se
trata de cuestiones geológicas y cuestiones de naturaleza
política o institucional presentes en el entorno en el que
se desarrolla la industria petrolera, así como de la
compleja interacción entre ambas.
Los Países Latinoamericanos Ante La Crisis
Financiera
Los países Emergentes y Latinoamericanos estaban
sostenido a la crisis mejor de los países desarrollados
hasta hace poco, el comportamiento de las bolsas de los
países en vías de desarrollo era mucho mejor que el
de los mercados occidentales.
En América latina presentaba unas tasas de
crecimiento sólidas, su demanda interna no flaqueaba, su
nivel de endeudamiento era muy reducido o inexistente, en general
los países emergentes tienen poca deuda, e incluso exceso
de reservas.
La crisis se ha generado en el sector financiero de
Estados Unidos, primer consumidor del mundo. Pensar que esta
crisis no se iba a globalizar era bastante ingenuo, sobre todo
teniendo en cuenta que América Latina comercializa
directamente con Estados Unidos.
Uno de los problemas más grandes con los que se
han topado los mercados latino americanos ha sido la fuerte
corrección del precio de las materias primas. Los
países latinoamericanos y sus empresas han vivido de un
flujo procedente de la venta De unas materias primas que
cotizaban a precios históricos.
Nuevo Marco De Las Inversiones Españolas
en Latinoamérica. El Caso Argentino.
Este nuevo marco de las inversiones Españolas en
Latinoamérica no es más que el Caso Argentino, que
proviene El mercado español es especialmente sensible a lo
que ocurre en América Latina, porque sus cuatro mayores
valores; telefónica, Repsol, BSCH y BBVA; tienen una
importante presencia en esta zona. Por este motivo el Ibex
perforó sucesivamente sus mínimos anuales, cosa que
sin la quiebra de argentina no hubiese ocurrido.
Situación De América Latina Ante la
Crisis.
El continente latinoamericano ha actuado siempre
como caja deresonancia de las perturbaciones
económicas generadas en otros lugares.Constituye la crisis económica en los
países desarrollados con efecto huracanado en los
sistemas financieros, en América Latina debido a la
correcta gestión macroeconómica y a las
características propias de la crisis, centrada en el
endeudamiento agregado de los agentes.Durante los últimos años,
especialmente en la participación del comercio
internacional de los países ha ocurrido una
reducción de las tasas de expansión de las
economías.En el ámbito financiero, los mercados
latinoamericanos han comenzado a sufrir una fuerte salida de
capitales ante la necesidad de los agentes financieros de
incrementar su liquidez y en busca de activos más
seguros. Estos movimientos han conducido a una rápida
depreciación de las monedas y de las Bolsas de la
región.
PREVISIONES PARA EL AÑO 2009
Tasas de crecimiento.
La CEPAL hizo público recientemente el Balance
Previo de las economías de América Latina y el
Caribe para el año 2008, así como las previsiones
para esta área para el 2009. En lo que se refiere a 2009,
la CEPAL no se muestra tan optimista en sus Previsiones,
indicando que la tasa de crecimiento del PIB regional se
situará claramente Por debajo: 1,9%, situando la tasa de
desempleo regional en un intervalo entre el 7,8% y el 8,1%.
Asimismo, este organismo considera varios los canales externos a
través de los Cuáles las economías de
América Latina y el Caribe pueden verse influenciadas por
la crisis financiera y la recesión de los países de
la OCDE.
A continuación vamos a entrar un poco más
en detalle en las perspectivas propias
de las principales economías
latinoamericanas:
México:
En México se sigue debilitando la actividad a
consecuencia de las restricciones crediticias globales y el
incremento de la aversión al riesgo, ante el panorama de
recesión de EEUU.
Argentina:
En Argentina, se está produciendo un deterioro de
la actividad y un estancamiento financiero, como muestra dato del
PIB del tercer trimestre (creció un 7,5% desde el
8,3%).
De manera que es previsible que este deterioro del
frente financiero intensifique la caída de la actividad
para los próximos trimestres, de manera que el crecimiento
del PIB se situaría por debajo del 2%.
Brasil:
En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha
permitido que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el
6,8%. Pero, también se ha hecho evidente el impacto
negativo que supone para la economía brasileña la
caída de la demanda externa por la recesión en los
países de la OCDE.
Chile:
Aunque el crecimiento de Chile en el tercer trimestre
habría mantenido una relativa fortaleza al repuntar hasta
el 4,8%, la caída trimestral del 0,1% en el cuarto
comienza a mostrar el deterioro de su actividad.
Índices bursátiles:
Los índices latinoamericanos se han repuntado
relativamente en diciembre, situándose un poco por encima
de los mínimos que alcanzaron a finales de noviembre
debido al efecto positivo de la última bajada de tipos de
la Reserva Federal estadounidense. Veamos cada mercado
bursátil por separado:
– En Brasil el Bovespa repuntó en el
último mes un 11,7%, situándose de nuevo cerca de
los 40.000 puntos, nivel que alcanzó a comienzos de
noviembre.
– En México el IPC aumentó en
términos netos en el último mes un 12,6%, hasta
llegar a los 22.000 puntos.
– El Índice General de Venezuela mostró un
descenso desde mediados de noviembre del 5,2% debido a los
efectos negativos de la intensa caída del precio de crudo
podría tener sobre las arcas venezolanas.
– En Argentina el Merval ha registrado un aumento del
11,7% en el último mes, sin embargo no se ha recuperado de
las fuertes pérdidas acumuladas desde el anuncio de la
privatización de los fondos de pensiones, con lo que se
ubica en mínimos desde el tercer trimestre de
2004.
El siguiente gráfico nos muestra la
evolución del Merval, el Bovespa y el IPC
mexicano:
Tipos de interés:
El Banco Central de Brasil decidió mantener los
tipos en el 13,75%, debido al alivio de las tensiones
inflacionistas, con lo que definitivamente se interrumpe el
proceso de subidas de tipos de interés iniciado en abril
del 2008.Por su parte, El Banco Central de México mantuvo
la Tasa de Interés Interbancaria a un 1 día en el
8,25%, valorando como preocupación prioritaria la
tendencia alcista de la inflación en el último
trimestre por los efectos de la recesión en EEUU sobre la
actividad económica en México.
En Chile, el Banco Central mantuvo los tipos en el
8,25%, ya que la inflación general se ha reducido en el
último mes, pero la actividad mantiene un comportamiento
de desaceleración y en el ámbito externo se siguen
poniendo demasiadas restricciones al acceso al
crédito.
El siguiente cuadro resume los valores de los tipos de
interés de las principales economías
Latinoamericanas
Conclusiones
Ventajas del Latibex
En síntesis, las principales ventajas que ofrece
Latibex a las empresas latinoamericanas son:
– Dar acceso a nuevos inversores, ampliando la base de
accionistas y la liquidez del valor, así como las
vías de financiación de la empresa en una moneda
alternativa al dólar, el euro. En definitiva, las
compañías admitidas a negociación en Latibex
están efectivamente más cerca de los 17.000 fondos
de inversión europeos, que representan el 46% de los
fondos del mundo.
– Aumentar la visibilidad de la compañía
en el mercado europeo entre inversores institucionales y
particulares. Latibex es la puerta de entrada natural para las
compañías latinoamericanas al mercado de capitales
de la zona Euro.
Valoración personal
El año 2008 ha arrancado mal para las Bolsas. Los
temores de que la crisis financiera acabe por transformarse en
una crisis económica real siguen muy presentes en el
ánimo de los inversores.
Todas las Bolsas del mundo están en
números rojos y sufriendo importantes y continuas
caídas pero, a diferencia de lo que pasaba desde que
estallaron los problemas crediticios, cuando a un descenso de
vértigo seguía una rápida escalada, en 2008,
por el momento, los descalabros son constantes. Este mal
comportamiento de las principales variables
macroeconómicas generalizado en Europa, y en particular en
España, ejerce una influencia directa en el Latibex.
También el hecho del progresivo aumento del paro en la
primera economía del mundo, Estados Unidos, hace que
parezca más evidente la llegada de una crisis
económica y crediticia a nivel mundial, obligando a la
Reserva Federal a anunciar bajadas continuadas en el precio del
dinero en el país americano, situándose éste
en un histórico 2 %.
El ciclo económico siempre actúa como
antesala del bursátil, y en un entorno completamente
globalizado en el que la más mínima turbulencia en
una de las economías llamadas líderes (EE.UU.,
Japón, China, Unión Europea…) produce
importantísimas consecuencias en el resto, nos lleva a
pensar que el índice Latíbex sufrirá
también estos descensos, y definirá una tendencia
bajista en el marco 2008-2011.
Autor:
Araujo Jhonmary
Gomez Yeveni
Marcano Johan
Mariña Susan
Zamora Naileth
Docente:
MSc. Ing. Iván
Turmero
REPÚBLICA BOLIVARIANA DE
VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL
INGENIERÍA
FINANCIERA
Puerto Ordaz, Febrero de 2012
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